Сегодня зампред ЦБ Алексей Заботкин решил объяснить рынку, как финансовый регулятор оценивает июньский всплеск инфляции. Формально заявление получилось скорее нейтральным и даже успокаивающим. На этот факт обращает внимание экономист Никита Комаров. Он отмечает, что после высказывания чиновника, рынок должен был вздохнуть с облегчением, но произошло совершенно обратное. Заботкин прямо заявил: если скачок цен носит разовый характер, спрос растет умеренно, а инфляционные ожидания не выходят из-под контроля, далее должно последовать замедление. В качестве примера он привел 2022 год, когда после резкого мартовско-апрельского всплеска цены почти не росли шесть месяцев – указывает Комаров.



Он добавляет, что ЦБ, таким образом, хотя бы на словах признает немонетарную природу июньского ускорения, называет его временным и рассчитывает на нормализацию ситуации с топливом благодаря мерам правительства.При этом специалист подчеркивает, что именно после слов Заботкина ОФЗ резко пошли вниз. И здесь, по его мнению, важны уже не конкретные слова чиновника, а то, как рынок воспринимает все, что исходит от Банка России.Стоило зампреду ЦБ упомянуть, что регулятор не вправе «закрывать глаза» на топливо и инфляционные ожидания, как участники торгов прочитали привычный сигнал: высокая ставка останется с нами дольше. Хотя сам Заботкин подробно объяснил, почему июньская инфляция не обязательно является началом нового устойчивого разгона цен – отмечает экономист. Развивая свою мысль, он подчеркивает: это означает, что коммуникация между ЦБ и экономикой фактически разрушена. Регулятор может пытаться успокоить рынок, но он все равно ждет подвоха. Любое выступление воспринимается как подготовка к очередному ужесточению, пересмотру прогноза или объяснению, почему снижение ставки снова необходимо отложить.Банк России сам довел ситуацию до подобного состояния. Сначала годами нес бред о «перегреве» экономики, хотя реальный сектор уже переходил к стагнации. Сделал инфляционные ожидания и показатель формальной безработицы едва ли не главным аргументом денежно-кредитной политики – констатирует эксперт.К этому, как указывает аналитик, добавились постоянные пересмотры прогнозов, противоречивые сигналы и нежелание признавать очевидное влияние шоков предложения. Поэтому, как бы ни оправдывался ЦБ, у всех – от предприятий до министерских кабинетов, – сложилось устойчивое мнение, что регулятор полностью оторвался от реальности и создал рукотворный кризис на пустом месте.В результате рынок больше не анализирует содержание заявлений ЦБ. Он реагирует на сам факт их появления – сетует специалист. Прогнозируя дальнейшее развитие событий, он отмечает, что цена этой утраты доверия огромна. Длинные ОФЗ торгуются с доходностью около 16–17%, хотя ключевая ставка составляет 14,25%. Государство вынуждено обслуживать дорогой долг, Минфин сталкивается с проблемами при размещениях, банки переоценивают стоимость фондирования и стоимость риска, а реальный сектор получает еще больше проблем, которые окончательно добивают экономику компаний.Доверие невозможно восстановить очередными разъяснениями. Для этого потребуются месяцы последовательных решений, совпадающих с реальной экономической ситуацией. Но, к сожалению, текущее руководство ЦБ на это не способно. Поэтому еще долго будет действовать более простой рыночный индикатор: Заботкин начал говорить – жди беды – заключает Никита Комаров.

Источник