В минувшие выходные мир ахнул от шока, когда западные державы объявили, что "ядерный" вариант санкций будет использован против России в отместку за её операцию на Украине - санкции против Центрального Банка страны и целенаправленные отключения ключевых банков от SWIFT, шаг, который фактически отрезал Россию от западной финансовой системы и оставил её обширную экспортную нефтяную промышленность в подвешенном состоянии. Но настоящая причина шока заключается в том, что это первый раз, когда мировая резервная валюта была использована против экономики страны из G20, создав чёткий прецедент того, как Запад может и будет отвечать любой другой стране, которая пошла по стопам России - то, что Китай явно рассматривает варианты действий в отношении Тайваня и внимательно изучает, как Запад реагирует на действия Москвы.
В результате и после драматического замораживания на этой неделе зарубежных активов российского ЦБ, многие задаются вопросом, зачем страны вообще создают валютные резервы и, в более широком смысле, не поставил ли беспрецедентный западный ответ на Россию под угрозу резервный статус доллара.
В том, что один вашингтонский юрист назвал Reuters "самым большим молотком в сарае", правительства G7 и Европейского Союза заблокировали доступ некоторых российских банков к международной платежной системе SWIFT, а также сделали шаг дальше, чем многие ожидали, парализовав около половины золотовалютных резервов российского центрального банка на сумму $630 млрд. Таким образом, Запад подорвал способность Москвы защищать рубль, который потерял до четверти своей стоимости только с пятницы, и докапитализировать банки, попавшие под санкции. На самом деле, как признались некоторые, это было явное намерение запада подорвать банковские операции и разрушить российскую финансовую систему изнутри.
Атака на резервы России является актом экономической агрессии. Это потенциально огромная проблема для мировых рынков, учитывая, что валютные резервы центральных банков составили рекордные 12,83 триллиона долларов в конце прошлого года - рост на 11 триллионов долларов за последние 20 лет. Эти деньги хранятся в основном в американских и европейских государственных векселях и облигациях - при этом доллар США по-прежнему составляет почти 60% от этого, а евро-около 20%.
Безусловно, Россия уже давно осознаёт потенциальный риск, связанный с хранением долларов в качестве резервов, и после возвращения Крыма в 2014 году ЦБ России неуклонно избавлялся от долларовых активов в резервах. Но доллар, евро и фунт стерлингов по-прежнему составляют более 50% его активов, расположенных во Франции, Германии, Японии, Великобритании, США, Канаде и Австралии.
Поскольку Москва и Пекин все больше объединяются на геополитической арене, а Китай отказывается и осудить операцию на Украине, и присоединиться к западным санкциям, китайский юань, на который в настоящее время приходится всего 2,7% мировых резервов, может стать одним из очевидных вариантов для управляющих резервами в Москве или где-либо ещё.
Конечно, сам Китай, при всех его сложных отношениях с Западом, является крупнейшим держателем резервов с тех пор, как он присоединился к глобальной торговой системе 20 лет назад на фоне жёсткого контроля над своим обменным курсом. Более $3 трлн было накоплено с 2000 года - именно для того, чтобы компенсировать приток иностранных инвестиций, чтобы удержать юань.
Но означает ли это, что западные санкции против России ознаменовали начало конца доллара как мировой резервной валюты ?
Профессор Беркли и эксперт по управлению мировыми резервами Барри Эйхенгрин считает, что:
"Основным эффектом может быть снижение спроса на резервы".
Это само по себе может оказать глубокое влияние на мировые рынки и на финансовую модель для развивающихся рынков и экономик.
Ещё более тревожный вывод исходит от бывшего экономиста Goldman Джима О'Нила, который сказал, что западные санкции могут в конечном итоге привести к серьезной реформе глобальной системы.
"Среди последствий некоторые страны могут изменить поведение в накоплении валютных резервов. Это может (также) заставить некоторые крупные развивающиеся рынки более серьезно задуматься о реформах и открытии своих внутренних рынков, либерализации и отходе от системы, ориентированной на США".
Но самое удивительное мнение исходит от бывшего сотрудника ФРС Нью-Йорка, нынешнего гуру денежного рынка Credit Suisse Золтана Позара, который сделал зловещее предсказание, что нынешний ответ России, возможно, вызовет последовательность событий, которые, в конечном итоге, приведут к гибели доллара как резервной валюты.
В интервью Bloomberg Позар предупредил, что изоляция России от мировой финансовой системы может спровоцировать центральные банки агрессивно высасывать ликвидность для стабилизации рынков.
Таким образом, он подтверждает, что теряет смысл держать доллары для обеспечения финансовой безопасности, поскольку они могут быть просто изъяты.
Конечно, Россия не первая страна, которая на собственном горьком опыте узнала, что долларовые резервы могут быть превращены в оружие в любой момент. В прошлом это было проделано с Ираком, Ираном, Венесуэлой и Афганистаном.
Позар, как и О'Нил, утверждает, что осознание этого побудит центральные банки диверсифицировать свои валютные резервы или попытаться привязать их к активам, которые менее подвержены влиянию со стороны правительств США или Европы.
Другие также разделяют эту мрачную точку зрения: несколько дней назад бывший стратег Societe Generale Дилан Грайс описал недавние шаги как использование денег в качестве оружия.
“Вы можете разыграть эту карту только один раз. “Китай сделает приоритетом отсутствие необходимости в долларах США, прежде чем идти на Тайвань. Это поворотный момент в монетарной истории”. Это поворотный момент в монетарной истории: конец гегемонии доллара и ускорение перехода к биполярному денежному порядку.
У Банка России сейчас больше золота, чем депозитов в иностранных центральных банках !
Золото является наиболее очевидным кандидатом для замены валют в ЗВР, хотя, как отмечает Bloomberg, его доступность ограничена, что, конечно, является поводом это переоценить золото в сторону удорожания.
