Интрига
— Видишь суслика?..
— Нет…
— И я не вижу… А он есть!
— Понятно…
Как известно, на протяжении 2 кварталов экономика США показывает снижение ВВП1, что многие называют рецессией или спадом в экономике. Рецессия сопровождается падением доходов у населения, падением прибыли у бизнеса и снижением налогов у государства – речь, в целом, идет о весьма неприятном периоде с прыжками из окон небоскреба, дефолтами развивающихся экономик типа Аргентины и прочими страшилками. Определение рецессии может быть достаточно простым: “Если ВВП сокращается половину календарного года (два квартала), то экономика находится в рецессии”. Именно так давали определение экономисты старой школы и именно так определяют рецессию в многих странах включая Великобритания, Германия, Франция, Австралия и пр. Такое определение устраивает правительства многих стран, но только не США, которое предлагает следующее определение:
a significant decline in economic activity spread across the market, lasting more than a few months, normally visible in real GDP, real income, employment, industrial production, and wholesale-retail sales2
Или в переводе:
существенное снижение экономической активности на рынках, которое длиться более нескольких месяцев, обычно наблюдаемое на реальном ВВП, занятости, промышленном производстве, розничных продажах
Другими словами, решение о наступлении рецессии принимается группой не публичных лиц из Национального Бюро Экономических Исследований или The National Bureau of Economic Research (NBER) на основании неформализованных правил, о которых можно только догадываться. При этом объявление может быть значительно позже наступления непосредственно рецессии и даже допустимо объявить рецессию уже после ее завершения. Такой подход мотивируется необходимостью точного определения момента перехода экономики в состояние рецессии. Возможно, именно для этого они публикуют сведения о состоянии экономики с точностью до одного дня3. Это выглядит весьма странно с учетом того, что все периоды рецессии начинаются с началом месяца и заканчиваются также завершением месяца т.е. с тем же успехом можно было бы публиковать месячные сведения и не наводить тень на плетень
Надо сказать, что попытки манипулировать статусом рецессии – это не есть что-то новое. Печально известный президент Ричард Никсон в период рецессии 1973-1975 годов заявлял об отсутствии рецессии, но наличии некого временного эффекта снижения в экономике по причине Арабо-Израильского конфликта. Как известно, патологическое вранье Никсона привело его президентский срок к Уотергейтскому скандалу и досрочному увольнению с поста президента4.
Нужно ли говорить, что текущая экономическая и политическая конфигурация очень сильно напоминает период президнества Никсона. Политическая борьба между демократами и республиканцами обострилась настолько, что текущий президент Байден назвал сторонников Трампа “полу-фашистами”5 в предверии выборов в конгресс США.
И как теперь с этим жить?
Переход экономики в режим рецессии – означает, что потребители с уязвимым финансовом состоянием должны сокращать расходы и делать больше сбережений. Аналогично действует бизнес, переключая приоритет экстенсивного роста на режим сокращения издержек и оптимизации. Инвестиционный капитал также осуществляет перебалансировку портфеля из акций в облигации т.е. из бумаг, привязанных к прибыли компаний в бумаги с фиксированной процентной доходностью. Последний факт – является сильнейшим сигналом для прогнозирования рецессий, но об этом в следующий раз.
Итак, как же понять, что происходит простому Джо, если сообщение о наступлении рецессии приходит с таким запозданием? Самое простое, что можно сделать – это посмотреть мнение ФРС США6 и вот какой ответ там можно найти:
So, are we in a recession or not? You can judge for yourself; but at the time of this writing, the June 2022 data do not seem to indicate a recession.
Или в переводе:
Так наступила ли рецессия или нет? Вам следует решать самим, но на момент июня 2022 года данные не показывают рецессии
Звучит как издевательство. Вот и получается, что рецессия как бы есть и ее как бы нет. Удивительная история для величайшей демократии из всех демократий, где казалось бы на каждый чих есть какой-то закон или какое-то правило, которое будет иметь большую значимость чем мутное мнение, диктуемое политической ситуацией ️
К счастью, существует еще один вариант выхода из ситуации, предлагаемый ФРС. Таким вариантом – является использование модели оценки текущей вероятности рецессии, которая выглядит как-то так:
Данная экономитрическая модель прогнозирует текущую вероятность рецессии на последних месячных данных и, как видно, на картинке выше: никаких признаков рецессии и близко не видно т.е. мы имеем математически точную демонстрацию отсутствия рецессии при полугодичном сжатии ВВП
