Торговый дефицитВесь мир сейчас живет надеждами восстановления экономики после пандемии. Вполне очевидно, что использование доллара в качестве основного платежного средства заставляет смотреть на перспективы восстановления через призму состояния экономики США. Прошлогодняя эмиссия триллионов долларов потащила за собой серьезное инфляционное ожидание, выход из которого без ужесточения монетарной политики ФРС представляется весьма проблематичным. Попробуем оценить, насколько реальным является восстановление американской экономики.
1. Дефицит торгового баланса в марте 2021 года составил 74,5 млрд. долларов. Дефицит непрерывно растет с марта 2020 года (заглавный график). За год дефицит товаров и услуг увеличился на 83,2 млрд. долларов, или на 64,2%. Экспорт сократился на 21,0 млрд. долларов, или на 3,5%. Импорт увеличился на 62,2 млрд. долларов, или на 8,5%.
Импорт в марте 2021 года увеличился на 15, 3 млрд. долларов (м/м):
- на 2 млрд. долларов увеличился импорт автомобилей и комплектующих,
- на 1,4 млрд. долларов сократился импорт гражданских самолетов,
- на 2 млрд. долларов увеличился импорт нефти и нефтепродуктов,
- на 1,3 млрд. долларов сократился импорт готовых металлоизделий,
- на 1,3 млрд. долларов увеличился импорт полупроводников,
- на 4,5 млрд. долларов увеличился импорт потребительских товаров.
Экспорт в марте 2021 года увеличился на 11, 7 млрд. долларов (м/м):
- на 3, 4 млрд. долларов увеличился экспорт немонетарного золота,
- на 0,4 млрд. долларов увеличился экспорт бриллиантов,
- на 0,4 млрд. долларов увеличился экспорт предметов искусства,
- на 1,7 млрд долларов уменьшился экспорт газа.
Изменения в отдельных видах экспорта и импорта не позволяют сделать вывод о подъеме промпроизводства. Скорее налицо поддержание платежеспособного спроса очередным пакетом помощи.
2. Дефицит торгового счета по итогам 2020 года возрос до 188,5 млрд. долларов. Рост за 4 квартал 2020 года составил 7,6 млрд. долларов (4,2%). Дефицит в 4 квартале составил 3,5% ВВП по сравнению с 3,4% в 3 квартале.
3. Падение доходов населения в апреле 2021 года составило 13,1%. В перечете на цены 2012 года падение составляет 15,1%.
Рост цен на потребительские товары в 1 квартале 2021 года (строка 9) составил 8%.
Продажи автомобилей в мае 2021 года хуже уровня ковидного 2020 года.
4. Рост ВВП в 4 квартале 2020 года составил 4,3%. Но половина этого прироста обеспечена финансовыми спекуляциями и ростом административных и медицинских услуг. Промпроизводство и строительство - менее 1% ( а с учетом роста цен- скорее даже минус).
ВВП по итогам 2020 года (падение на 3,5%) по отраслям
При этом в 2020 году индекс Доу-Джонса вырос на 6 % (с 28256 до 29982), S&P500 - на 15 % (с 3225 до 3714), а NASDAQ - почти на 43 % (с 9150 до 13070). Всё, что вам надо знать про капитализацию, но забывают сказать. Вспоминается строка из Гёте : " Предчувствует бедный могильщик конец, Всё выше и выше вползает мертвец".
Обзор ВВП за 5 лет показывает, что рост обеспечен исключительно надуванием биржевого пузыря (индекс SP 500 с 01.01.2016 по 31.12.2020 вырос в 2 раза - с 1940 до 3756) и инфляцией, и убеждает, что экономика США находится в затяжном кризисе. Инфраструктурная деградация усугубляет это положение.
Таблица сопоставления 2019 года (не ковидного!) с 2012 годом в ценах, приведенных к доллару 2012 года, подтверждает этот вывод (таблица большая, для просмотра можно пройти по ссылке, далее пройти в закладку Interactive Data , далее вторая строка сверху- CROSS OUTPUT BY INDUSTRY- шестая вкладка сверху U.Real Gross Out By Industry ): https://apps.bea.gov/iTable/iTable.cfm?reqid=150&step=2&isuri=1&categori...
- добыча полезных ископаемых (строка 8) на уровне 2012 года,
- производство металлов (строка 28) с 2012 года упало на 13%,
- машиностроение (строка 32) упало на 4,5%,
- производство компьютеров и электроники (строка 37) упало на 25%,
- производство телекоммуникационного оборудования (строка 39) упало более чем в 3 раза,
- производство навигационных, измерительных, электромедицинских и контрольных приборов (строка 41) упало на 25%,
- производство легковых автомобилей (строка 45) упало в 2 раза, тяжелых грузовиков (строка 47) упало на 13%,
- производство текстиля (строка 61) упало на 15%,
- трубопроводный транспорт (строка 101) упал на 43%.
А вот и причина роста: финансы, страхование, недвижимость, аренда и лизинг (строка 119) выросли более чем на 30%, профессиональные и деловые услуги (строка 135) выросли более чем на 35%, управление компаниями и предприятиями (строка 146) выросло на 35%, административные и вспомогательные услуги (строка 148) выросли на 79%! Расходы на здравоохранение и социальную помощь (строка 155) выросли на 20 %.
Вывод: Кризис вступил в активную фазу в 2019 году. Одним из самых негативных последствий ковидных локдаунов стало уничтожение малого и среднего бизнеса и передел рынка в пользу крупного бизнеса и корпораций. В такой ситуации у правительства США не остается иного выхода кроме поддержания платежного спроса за счет печатного станка. Доллар стал токсичной валютой, распространяющей рост инфляции издержек с сопутствующим ростом цен на всю мировую экономику.
