Просыпайтесь и пойте

Добрый день, Империя.

Итак, потолок натяжного долга успешно преодолен. Сенат уже принял закон о преодолении потолка, дело осталось за малым - к 5 июня дедушка Джо должен его подписать и спать спокойно.

Тем не менее, последствия пошли косяком, причем еще до официального вступления этого закона в жизнь.

Первые пострадавшие - как раз из крупных игроков. В четверг J.P. Morgan Chase официально понизил рейтинг акций Target после того, как компания пережила жестокий бойкот, в результате которого она потеряла более 13 миллиардов долларов рыночной капитализации из-за негативной реакции на продвижение товаров ЛГБТК.

По данным CNBC, банк понизил рейтинг розничного гиганта с избыточного веса до нейтрального с целевой ценой в 144 доллара, что ниже 182 долларов.

Генеральный директор JP Morgan Chase объяснил, что понижение рейтинга связано с ослаблением потребительского спроса, дезинфляцией (это и есть снижение цен в попытке преодолеть отток покупателей) продуктовых магазинов, потерей доли рынка и чрезмерным привлечением клиентов-миллениалов.

Переведу на человеческий. Одна из крупнейших торговых сетей уперлась в рекламу товаров для прааативных, из-за чего обычные клиенты начали игнорировать эти магазины, обрушив продажи сразу на 19 млрд долларов в месяц. В обычное время это не стало бы особой проблемой, но на дворе кризис и снижение покупательской активности населения - и еще этот закон, который вынет из экономики кучу денег. Клиентам нужна была причина для более жесткой экономии - клиенты эту причину нашли.

“Сегодня мы считаем, что TGT находится в центре ряда проблем потребителей”, - пояснил аналитик JPMorgan Кристофер Хорверс. “Учитывая, что 51% продаж приходится на дискреционные категории (одежда, товары первой необходимости и товары для дома), 49% приходится на более потребительские категории (которые сталкиваются с дефляцией), растущую долю возврата денежных средств и потенциальный срок погашения студенческих кредитов, мы видим, что риск пересмотра доходов в сторону понижения растет”.

До всей этой истории акции Target торговались на уровне в 182 доллара, сегодня их стоимость упала до 128,26 долларов - и акции падают вниз уже девять дней подряд. Сначала это было почти незаметное снижение, но вот вчера обвал таки случился - и консерваторы мамой клянутся, что больше туда ни ногой.

Как ранее сообщал DC Enquirer, Target была разоблачена за предложение нескольких товаров с надписями "гордость" на них, которые доступны к отправке. На этих ярких товарах есть надписи типа "Здесь слишком странно", "Наше место везде" и "Вылечи трансфобию". Кроме того, в магазине были представлены купальники с застежками.
Однако самые отвратительные продукты, предлагаемые компанией, предназначены для детей и младенцев. На некоторых предлагаемых футболках написано ‘Просто будь собой и почувствуй любовь’, а на других изделиях есть носки с флагом pride для детей в возрасте от 2 до 6 лет, которые они называют ‘Happy Socks’.
Очевидно, что Target страдает от последствий успешного бойкота после того, как она продвигала товары, которые противоречат ценностям среднего американского потребителя. Будем надеяться, что другие компании учтут эти катастрофические результаты и изменят свои подходы к предстоящему месяцу ‘Прайд’.

Замечу, что речь о мужских купальниках с застежками на топе - не может же настоящий американский muzhik шляться по пляжу топлесс? Не может, поэтому товары пользовались определенным успехом у определенной категории клиентов - правда, все остальные покупатели не оценили смелости и гордости торговой сети.

Ну да, подумаешь, некоторые заигрались в ценности - но что делать тем, кто в эти игры не играл и все равно падает? Речь уже даже не только о торговых сетях, но и о системных банках.

Goldman Sachs Group Inc. предупреждает инвесторов о резком замедлении деятельности своего инвестиционного банка после рекордной прибыли годичной давности, поскольку банк приседает перед лицом “чрезвычайно сложных” экономических условий.
“Сейчас мы предпринимаем дополнительные целенаправленные действия с учетом численности нашего персонала”, - заявил президент Goldman Джон Уолдрон в четверг на конференции, организованной AllianceBernstein Holding LP. “Мы готовимся к более жестким условиям”.
Уолдрон сказал, что торговый бизнес банка в этом квартале сократился более чем на 25% по сравнению с прошлым годом. Он также охарактеризовал активность на рынках капитала как “вялую”, хотя на рынках акционерного капитала есть некоторые признаки укрепления.
Акции Goldman упали на 2,1% до $ 317,04 по состоянию на 10:39 утра в Нью-Йорке. В этом году они упали на 7,7%.

Goldman - это уже очень серьезный маркер. Это вам не торговец, здесь в списке клиентов крупнейшие транснациональные корпорации и фонды - и если банк застенчиво склеивает ласты, то речь даже не о нем, а как раз о его клиентах. У них снижается прибыль - снижаются доходы и у банка.

В сентябре прошлого года Goldman уже сократил около 500 сотрудников, потом в начале уже этого года было уволено еще 3200 сотрудников - и вот теперь в Goldman заговорили о третьей волне сокращения персонала. Она затронет управленцев, как самый большой сектор затрат - а это значит, что в Goldman занялись просто невероятной экономией. Впрочем, судя по акциям, это не слишком помогает.

250 человек, которые планируют сократить - это около 30% зарплат в этом банке. Так что руководство уже режет по живому, пытаясь удержать банк на плаву - более того, Джон Уолдрон, глава Goldman, прогнозирует дальнейшее сильное снижение деловой активности в США, что неизбежно отразится и на банках.

Вам мало?

В среду, сопрезидент Morgan Stanley Энди Саперштейн дал мрачный прогноз относительно продаж банка, торговых операций и заключения сделок. “Продажи и торговля в этом квартале слабее”, заявил он. “Результаты будут заметно ниже по сравнению с предыдущим годом”.
Саперштейн также сказал, что инвестиционно-банковская деятельность “сталкивается с серьезными проблемами. С прошлого года мы находимся в устойчивом спаде в отрасли ”.

Банки - это скелет американской экономки в ее нынешнем виде. Неплохой скелет, но с изъянами - он мощный, но хрупкий. Если вдруг сломается одна нога, то совершенно непонятно, сколько костей сломается следом - и если раньше можно было залить кризис необеспеченной ликвидностью и тупо сбросить инфляцию в окружающий мир, то теперь такой фокус уже не удается - китайцы ударными темпами избавляются от долгов США, арабы с вожделением облизываются на юань, а латинос вообще ждут новую валюту БРИКС.

К слову, Аргентина уже в августе присоединится к Новому банку развития БРИКС, после чего вступление в организацию станет формальностью - и я напомню, что саудиты уже год, как участники НБР БРИКС.

Саперштейн дал гораздо более мрачный прогноз относительно продаж банка, торговых и инвестиционно-банковских операций. Банк начал ликвидацию около 3000 рабочих мест в этом месяце на фоне замедления темпов заключения сделок. Акции упали на 2,2% до 81,55 доллара в 15:23 по Нью-Йорку, увеличив падение в этом году до 4,1%.

И вот что любопытно:

Саперштейн управляет бизнесом по управлению капиталом в размере 4,6 триллиона долларов, который за последние 10 лет значительно вырос и в прошлом году получил прибыль до налогообложения в размере 6,6 миллиарда долларов. Бизнес нацелен на привлечение чистых новых активов в размере 1 триллиона долларов каждые три года.
По оценкам аналитиков, в 2023 году прибыль компании составит 10,8 миллиарда долларов по сравнению с 11,4 миллиардами долларов в прошлом году. Ожидается, что сборы инвестиционно-банковских услуг снизятся ниже прошлогодних 5,24 миллиарда долларов, что вдвое меньше, чем банк опубликовал в 2021 году на фоне ажиотажа при заключении сделок.

Это игра ради самой игры. Повысить объемы активов еще на триллион - при этом Джеймс Горман, который управлял банком последние 14 лет, должен уйти на покой в этом году. Именно Горман не допустил краха Morgan Stanley в 2008 году - справится ли с подобной задачей юный 56-летний Саперштейн, остается открытым вопросом.

Но это всего лишь прелюдия к настоящему идеальному шторму:

Ограничение государственных расходов в рамках сделки Вашингтона по повышению лимита федерального долга создает новый встречный ветер для экономики США, уже обремененной самыми высокими процентными ставками за десятилетия и ограниченным доступом к кредитам.
Предварительная сделка, разработанная президентом Джо Байденом и спикером Палаты представителей Кевином Маккарти в минувшие выходные — при условии, что она будет принята Конгрессом в ближайшие дни, — позволяет избежать наихудшего сценария дефолта по платежам, который приведет к финансовому коллапсу. Но она также может, пусть и незначительно, усилить риски спада в крупнейшей экономике мира.
Федеральные расходы в последние кварталы помогли поддержать экономический рост в США в условиях встречных ветров, включая спад в жилищном строительстве, и сделка по ограничению долга, вероятно, по крайней мере, ослабит этот импульс. За две недели до сделки по ограничению долга экономисты подсчитали вероятность рецессии в следующем году на уровне 65%.

Фактически рецессия уже идет, но ее удачно прячут за статистикой - раз уж удалось при помощи откровенных фальсификаций выбрать Байдена, то в экономике подобных фальсификаций не в пример больше. Замедление темпов роста до 1,3% при официальной продовольственной инфляции в 4,4% (промышленная давно убежала за 10% и пока возвращаться не планирует) - это минус 3%. Отрицательный рост, что и показывают данные двух системных банков - а изъятие ликвидности с рынка падение только подстегнет.

У меня есть для вас интересная картинка:

Это участие правительства США в обеспечении роста экономики США, чтобы все не выглядело совсем уж кисло - в первом квартале субсидии из сусеков почти достигли 40% заявленного роста. Именно поэтому тихо воет Джанет Йеллен - если так все пойдет и дальше, то реальное состояние дел скрывать станет уже невозможно.

Тобин Маркус, старший аналитик Evercore ISI по вопросам политики в США, также сообщил, что будет важно оценить, в какой степени ограничения расходов являются “чистым трюком”, поскольку участники переговоров стремились преодолеть разногласия с помощью бухгалтерских маневров.
Тем не менее, с учетом того, что расходы на предстоящий финансовый год, как ожидается, останутся на уровне 2023 года, ограничения, налагаемые сделкой, вступят в силу в тот момент, когда экономика может сократиться. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ранее прогнозировали падение валового внутреннего продукта на 0,5% в годовом исчислении как в третьем, так и в четвертом кварталах.

Снова перевод на человеческий: раз режутся расходы, то режутся без ножа и рабочие места - и сокращение, по предварительным оценкам, до конца года может превысить 570 тысяч человек.

Хотите федерального агента в качестве официанта в своем ресторанчике? Скоро у вас появится потрясающий выбор кандидатур.

А как вам финансист правительства США в качестве бармена? Налоговый инспектор в виде посудомойки?

“Бюджетные мультипликаторы, как правило, выше во время рецессии, поэтому, если мы вступим в экономический спад, то сокращение бюджетных расходов может оказать большее влияние на ВВП и занятость”, - сказал Майкл Фероли, главный экономист по США JPMorgan Chase & Co., в ответ на вопросы, отправленные по электронной почте.
Базовый сценарий JPMorgan предполагает, что США скатятся к рецессии во второй половине 2023 года.

То есть базовый сценарий предполагает, что во втором полугодии прятать грязное финансовое белье уже не получится? Фиксируем прогноз.

И здесь возникает самый большой вопрос. Вопрос века, так сказать - не является ли снижение расходов федерального бюджета самым большим трюком со времен Великой Депрессии?

Если это действительно трюк, инфляция взвоет от восторга.

Олег Лавров