Минфин России рассматривает цену отсечения в бюджетном правиле на уровне $50 за баррель. На этот факт в своем телеграм-канале «Константин Двинский» обращает внимание экономист Никита Комаров. Он отмечает, что это решение правильное, но тактическое. Если просто снизить цену отсечения и не менять саму конструкцию бюджетного правила, толку не будет.Основной вопрос заключается в том, как Минфин планирует покрывать дополнительный ненефтегазовый дефицит примерно в 1,8 триллиона рублей, который получится при снижении базовой цены на Urals. Снова занимать ОФЗ под конский процент? Накануне ведомство Силуанова уже разместило бумаги под доходность в 15,5%! Это ненормально и ведет к еще большим тратам бюджета на обслуживание госдолга – объясняет Комаров.



Предлагая конкретные варианты решения проблемы, он отмечает, что ликвидную часть ФНБ необходимо переводить из валюты и золота в ОФЗ с доходностью не выше 10%. Это, по его словам, позволит решить сразу несколько задач: профинансировать дефицит бюджета на нормальных условиях, сохранить ликвидную часть ФНБ, снизив ее зависимость от курсовых колебаний, и обеспечить новый источник пополнения Фонда в виде выплачиваемых купонов.Как отмечает аналитик, ОФЗ также являются ликвидным активом. Купонные выплаты предсказуемы и известны заранее, как и срок погашения. В случае острой необходимости их в любой момент можно заложить в Банке России, получив кэш.Подводя итог, Комаров указывает на тот факт, что текущая версия бюджетного правила окончательно потеряла смысл и эффективность еще в 2022 году. Из-за его принципов казна с тех пор только теряла деньги.Поэтому именно вся конструкция, а не просто снижение цены отсечения, нуждается в стратегических изменениях – заключает экономист.

Источник